Эксперты банка «Открытие» прогнозируют подорожание цветных металлов

Эксперты банка «Открытие» прогнозируют подорожание цветных металлов. Об этом рассказал Даниил Каримов, аналитик сектора металлургии аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие».

Цены на медь, цинк, алюминий и никель находятся под серьезным давлением из-за замедления экономической активности на фоне энергокризиса и ужесточения монетарной политики крупнейших ЦБ мира.

С начала года котировки меди снизились на 23% до $7470 за тонну, алюминия - на 21% до $2227 за тонну, цинка - на 25% до $2661 за тонну. При этом они остаются существенно выше уровней, достигнутых в разгар пандемии 2020 года, и выше средних значений за пять лет до начала пандемии (2015-2019 гг.).
 
Аналитики не ожидают, что цены на указанные металлы в краткосрочной перспективе будут сильно снижаться, а в среднесрочной - с большой долей вероятности - вернутся к росту на фоне прогнозов их дефицита уже после 2024-2026 гг.
 
Так, низкая инвестиционная активность, падение содержания металла в руде, а также сбои и задержки в запуске новых проектов обеспечат существенный вклад в снижение добычи меди после 2026 года, в результате ее уровень может опуститься ниже значений текущего года (менее 22,5 млн тонн). Аналогичные тренды можно ожидать и по другим цветным металлам.
 
При этом потребление меди и других цветных металлов, вероятно, продолжит расти по мере преодоления энергетического кризиса, а также увеличения интенсивности потребления металлов в продукции. Например, рост продаж электромобилей с 6,9 в 2021 году до 24-25 млн единиц к 2030 году обеспечит дополнительный спрос на медь на уровне 1 млн тонн. Спрос будет увеличиваться на рынке никеля, где потребление металла для производства электромобиля будет в 15-25 раз превосходить уровень, необходимый для автомобиля с ДВС. Крупные конструкции морских ветрогенераторов и солнечных панелей требуют дополнительной защиты от агрессивной среды и воды, что увеличивает спрос на оцинкованную сталь. Увеличение доли небольших панелей на крышах домов и офисов может привести к росту спроса на нержавеющую сталь (никель) или легкие алюминиевые конструкции.
 
Современные тренды электрофикации и ВИЭ сыграют важную роль в росте спроса на промышленные металлы, однако также внесут и существенный вклад в волатильность цен. Учитывая, что внедрение данных трендов сопряжено с вариативностью применяемых технологий, необходимый объем потребления металлов будет пересматриваться. Например, высокие цены на никель и кобальт могут негативно сказаться на использовании батарей с данными металлами (NMC811) и позволят увеличить долю железофосфатных батарей (LFP). Турбины ветрогенераторов с прямым приводом требуют в среднем на 30-90% больше меди, чем модели с редукторами, они чаще всего используются в морской ветроэнергетике, которая, по прогнозам, составит только 91 ГВт против ветрогенерации на земле с уровнем установленной мощности около 1 ТВт в 2025 году. В зависимости от того, в пользу какой технологии будет двигаться мировая энергетика, ветрогенераторы обеспечат дополнительный спрос на медь в 2025 году от 190 тысяч тонн до 600 тысяч тонн.
 
Неопределенность, негативный опыт переизбытка предложения и падение инвестиционной привлекательности ключевых регионов сдерживают разработку новых проектов со стороны крупнейших горнодобывающих компаний, что будет лежать в основе будущего роста цен на промышленные металлы.
 
«Открытие Research» прогнозирует увеличение стоимости большинства цветных металлов к 2030 году на 15-20% относительно текущих спотовых цен.