Эксперты «Открытия» допускают существенный рост ключевой ставки

Эксперты банка «Открытие» спрогнозировали ключевую ставку.

Как напомнил старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич, на первом в этом году заседании Совета директоров Банк России повысил ключевую ставку до 9,5% и обновил прогноз ее среднегодового уровня. По его словам, допускается и ее снижение до 7-7,5% к концу года, и рост до 12% к его середине. Ожидания Банка России по инфляции, по мнению «Открытие Research», остаются достаточно оптимистичными: если они не сбудутся, прогноз ключевой ставки может быть повышен на заседании в конце апреля. 

«Сегодняшнее решение будет способствовать дальнейшему росту ожиданий рынка в отношении уровня ставок и стоимости банковских продуктов. Однако, несмотря на дальнейшее ужесточение монетарной политики, регулятор сохранил прогнозы роста портфеля ипотеки (15-19%) и необеспеченного кредитования (13-17%) на высоком неизменном уровне.

Банк России ожидаемо повысил ключевую ставку на 100 базовых пунктов, до 9,5%, и сохранил дальнейшую возможность ее увеличения на фоне того, что динамика роста цен опережает октябрьский прогноз регулятора, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают», - рассказал Петроневич.

Он напомнил, что на конец года инфляция составляла 8,4% по сравнению с прогнозом на уровне 7,4-7,9%.

«Наиболее важным и неожиданным итогом заседания стал резкий пересмотр ожиданий по уровню ключевой ставки в 2022 году. Согласно новому прогнозу, среднегодовой уровень ставки составит от 9-11% по сравнению с 7,3-8,3% в октябрьском прогнозе. 

Если не состоится внеочередное заседание, диапазон среднего уровня ставки с 18 марта до конца 2022 года может быть оценен как 9,1%-11,5%. Он допускает достаточно широкий набор сценариев - как стабилизацию ставки на следующем заседании и ее первое снижение 28 октября с последующим снижением до уровня 7-7,5% на самом последнем заседании года, так и дальнейший рост до 12% к середине года без ее изменения до конца 2022 года», - пояснил эксперт. 

По его словам, середина между наиболее пессимистичной и оптимистичной траекториями соответствует динамике, при которой ключевая ставка вырастет до уровня 10,5-10,75% к середине года и постепенно снизится до 9,5% к его концу. Несмотря на дальнейшее ужесточение монетарной политики, Банк России сохранил прогнозы роста портфеля ипотеки (15-19%), необеспеченного кредитования (13-17%), ВВП (2-3%), повысив прогноз расходов населения в реальном выражении с 1-2% до 2,3-3,3% и снизив ожидания по росту экспорта с 5-7% до 4-6%.

«Вызывают озабоченность и новые ожидания регулятора по инфляции: прогноз на конец 2022 года был пересмотрен с 4-4,5% до 5-6%, а прогноз среднегодового уровня цен - с 5,2-6,0% до 6,8-7,7%. При таких параметрах наиболее пессимистичному сценарию соответствует траектория роста цен, пик которой едва ли превысит 9,1%, что, по нашим оценкам, может произойти уже к середине марта. По мнению регулятора, годовые уровни роста цен уже находятся вблизи пиковых значений - резкого увеличения не ожидается, при этом разворот к устойчивому замедлению может произойти в конце первого или во втором квартале», - пояснил Петроневич. 

Аналитик рассказал, что, по мнению Эльвиры Набиуллиной, пик месячной инфляции с устранением сезонности был пройден в октябре (1,1% по оценке «Открытие Research»). 

«Если ожидания Банка России не сбудутся, то уже к следующему обновлению прогноза 29 апреля верхняя граница коридора процентной ставки может быть вновь сдвинута вверх.

В отношении возобновления покупки валюты Набиуллина заявила, что решение не зависит от какого-либо уровня курса рубля или величины его колебаний: оно будет зависеть от собственной оценки регулятора волатильности рынка, его ликвидности и других параметров. Отложенные покупки будут растянуты во времени, чтобы их влияние на динамику рынка было минимальным. При этом текущий прогноз Банка России предполагает, что отложенные покупки будут реализовываться до конца 2023 года», - заметил эксперт.

Курс доллара к рублю в моменте не отреагировал на решение Банка России повысить ставку на 1 процентный пункт, однако к 16:00 незначительно вырос - в пределах 20 копеек - до 75,2 рубля за доллар. Доходности 3-летних ОФЗ после решения ЦБ выросли на 18 базовых пунктов, до 9,98%. Трехмесячные и шестимесячные свопы к ключевой ставке продемонстрировали схожую динамику и к 16:00 достигли уровней в 10,15% и 10,72%, отражая ожидания повышения ключевой ставки до 10,5% на следующем заседании и до 11,5% на горизонте шести месяцев. Российский рынок акций по индексу Московской биржи проигнорировал решение Банка России, так как находился под воздействием глобальных тенденций.

«Решение и прогноз Банка России будут способствовать дальнейшему увеличению ожиданий рынка в отношении роста рыночного уровня процентных ставок, что найдет свое отражение и в стоимости банковских продуктов», - подчеркнул Петроневич.

Банк «Открытие» входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. Дочерние компании банка занимают лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка. Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА(RU)»), Эксперт РА («ruAA») и НКР («АA+.ru»), а также международными агентствами Fitch («BB+») и Moody’s («Ba2»). Стратегия развития банка предусматривает увеличение скорости, повышение качества обслуживания клиентов, а также реализацию передовых финтехидей.