Специалисты банка «Открытие» рассказали о доходности облигаций федерального займа.
Как отметил старший экономист аналитического управления «Открытие Research» Максим Петроневич, доходность десятилетних ОФЗ опустилась ниже 7% годовых. Ранее на таком уровне она находилась в середине марта текущего года.
«Снижение доходности вызвано решением Банка России поднять ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт до 6,5%. И хотя его обновленный прогноз допускает дальнейший рост ставки вплоть до 7,5%, рынки начинают отыгрывать назад свои ожидания по росту ставки на основании макроэкономических данных. Так, на протяжении последних двух недель недельная инфляция замедлилась до уровня предыдущих лет, а темп роста обрабатывающей промышленности по отношению к аналогичному месяцу 2019 года снизился с 11,4% в марте до 4,3% в июне. На этом фоне доходность десятилетних российских гособлигаций за прошедшую неделю упала с 7,2 до 7%», - рассказал эксперт.
Прирост промышленного производства к аналогичному месяцу 2019 года составил 2,3%, замедлившись по сравнению с 3,3% месяцем ранее. Как заметил Петроневич, основной фактор замедления - динамика обрабатывающего сектора, которая с устранением сезонности в июне снизилась на 0,8% месяц к месяцу; прирост к аналогичному месяцу 2019 года составил 4,3%, замедлившись с 6,9% в мае.
«Потребительские цены на неделе с 13 по 19 июня стабилизировались, а неделей ранее их среднедневной рост резко замедлился до уровня менее 0,01%. Впервые в 2021 году на протяжении двух недель подряд инфляция не превышает уровни аналогичных недель 2017-2020 годов. Годовые темпы инфляции стабилизировались на уровне 6,5%. Недельные данные безусловно волатильны и рассчитываются на основании наблюдений по сокращенному перечню товаров и услуг, поэтому не могут выступать надежным свидетельством замедления. Однако это первый сигнал, что от индекса потребительских цен по итогам июля можно ждать появления позитивных для экономики тенденций.
В условиях замедления инфляции можно ожидать скорого завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики и роста спроса на облигации, в том числе среди нерезидентов. После решения ЦБ они стали активнее скупать ОФЗ - на фоне слабой макроэкономической динамики нерезиденты ожидают окончания цикла ужесточения ДКП и постепенного снижения ставок. Если оно продолжится, это позволит рассчитывать не только на высокий купонный доход, но и на заметную рыночную переоценку», - резюмировал аналитик.
