Эксперты банка «Открытие» сделали прогноз по ключевой ставке, которая будет установлена 11 июня.
Как заметил старший экономист аналитического управления «Открытие Research» Максим Петроневич, данные российской инфляции за май, опубликованные 7 июня, оказались выше уровня марта-апреля (в среднем 0,62%), ожиданий экспертов и оценок Росстата (0,61%).
«Наблюдаемое ускорение роста цен во многом связано с неожиданным подорожанием плодоовощной продукции (+2,9% по сравнению с -0,4% в мае 2020 года), резким ростом цен на строительную продукцию (5,0%) и услуги гостиниц (+6,7%). Но даже при элиминировании общего вклада этих товаров в прирост цен (около четверти месячного прироста, или 0,2 процентных пункта), годовой темп роста всё равно бы заметно возрос (до 5,8%) по сравнению с концом апреля (5,5%). При этом высокий рост цен на услуги гостиниц наверняка продолжится, учитывая сохраняющиеся ограничения на выездной туризм и нехватку подготовленной гостиничной инфраструктуры на юге России.
Потенциал дальнейшего роста на строительную продукцию остается неясным: рост розничных цен к уровню мая 2019 года уже составил более 18%, при том что цены производителей металлургической продукции, неметаллической минеральной продукции и в лесоводстве за 2 года выросли на 28%, 8% и 12% соответственно», - объяснил Петроневич.
При этом, как считает эксперт, сохранение высоких цен на мировых товарных рынках - как в отношении металлов, так и в отношении сельскохозяйственных товаров, не дает регулятору твердых оснований ожидать их скорого снижения и будет подталкивать ключевую ставку к верхней границе нейтрального диапазона.
«На финансовом рынке сформировались ожидания средней величины ключевой ставки в следующие три месяца на уровне 5,7%, что в целом соответствует траектории, при которой она будет повышена до 5,5% на заседании 11 июня и до 6,0% на заседании 27 июля либо увеличена до уровня 5,75% уже на ближайшем заседании. Рыночные ожидания на конец 2021 года соответствуют уже оценке 6,75-7% по сравнению с 6-6,25% после заседания 23 апреля, что заметно выше прогноза Банка России по ключевой ставке. Форвардные долгосрочные ставки изменились незначительно - с 7,1 до 7,2%», - рассказал аналитик.
По его мнению, дальнейший рост ключевой ставки приведет к снижению спреда между долгосрочными и краткосрочными ставками, за которым последует опережающий рост коротких ставок привлечения средств по сравнению с кредитными ставками.
«Это негативно скажется на чистой процентной марже банковского бизнеса и будет способствовать ужесточению конкуренции за крупный бизнес долгового рынка и классического кредитования - не в пользу последнего», - убежден Петроневич.
